Gründung: 2003
Hauptsitz: Budapest, Ungarn
Beschäftigte: Mehr als 8'000
Umsatz 2024 (Steuerjahr bis zum 31. März): EUR 5,1 MRD.
Stock Exchange: WIZZ.L

Diese Billigfluggesellschaft fordert ihre westlichen Konkurrenten heraus. Unbegrenzt fliegen für 599 Euro pro Jahr? So lautet das kühne Angebot, das die ungarische Fluggesellschaft Wizz Air diesen Sommer eingeführt hat. Auch wenn die Auswirkungen auf die Einnahmen laut Gábor Bukta, Analyst bei Concorde, als "marginal" eingestuft werden, veranschaulicht es die aggressive Expansionsstrategie der 2003 gegründeten Airline. Nach einem starken Wachstum in Osteuropa – vor allem in Ungarn, Polen, Rumänien und der Ukraine – hat Wizz Air seine Flotte erheblich ausgebaut und die Zahl der neuen Destinationen in Westeuropa erhöht, und zwar insbesondere während der Pandemie, als die Konkurrenz in der Defensive verharrte.

Die Fluggesellschaft, die seit 2015 an der Londoner Börse kotiert ist, fliegt heute fast 200 Ziele in 53 Ländern an. "Als Ultra-Low-Cost-Carrier erzielt Wizz Air den Grossteil der Einnahmen nicht durch den Flugticketverkauf, sondern durch zusätzliche Dienstleistungen wie Extra-Gepäckstücke oder Bordverpflegung", sagt Yi Zhong, Analyst bei AlphaValue. Im Geschäftsjahr 2023/24 sind die Einnahmen von Wizz Air um 30,2 Prozent auf fast 5,1 Mrd. Euro gestiegen, bei einem Nettogewinn von 366 Mio. Euro. Die Zahl der Fluggäste hat sich ebenfalls stark erhöht, und zwar um 21,4 Prozent auf 62 Millionen. Diese Dynamik dürfte sich fortsetzen, da die Fluggesellschaft im Sommer 2024 einen Buchungsrekord verzeichnet hat, obwohl die Kapazitäten im Allgemeinen rückläufig waren. Wizz Air erwartet für das kommende Geschäftsjahr einen Gewinn von 500 bis 600 Mio. Euro.

Nichtsdestotrotz steht die Gesellschaft vor mehreren Herausforderungen. "Der Krieg in der Ukraine hatte einen starken Einfluss auf die Einnahmen von Wizz Air, sodass die Gesellschaft gezwungen war, mehrere Strecken in Osteuropa aufzugeben", betont Yi Zhong. Zudem haben Probleme an den Pratt-&-Whitney-Triebwerken der Airbus-Modelle A320neo 20 Prozent der Flotte lahmgelegt, sodass Wizz Air acht zusätzliche Flugzeuge leasen musste. Das wird laut Gábor Bukta in diesem Jahr etwa 100 Mio. Euro kosten. Die Gesellschaft muss sich auch dem starken Wettbewerb von Ryanair in Osteuropa stellen. "Die beiden Airlines liefern sich einen regelrechten Preiskrieg", erklärt Gábor Bukta. Er führt insbesondere das Beispiel Albanien an, wo der zeitgleiche Markteintritt der beiden Fluggesellschaften Ende 2023 den durchschnittlichen Ticketpreis um 15 bis 25 Prozent gesenkt hat.

Um das künftige Wachstum zu sichern, blickt Wizz Air nach Osten. "Die Airline hat zahlreiche Flugzeuge vom Typ A321XLR bestellt, die auch Mittelstreckenflüge abdecken können", erläutert Yi Zhong. XLR steht für Extra Long Range. Die neue, in Abu Dhabi stationierte Flotte wird nach Süd- und Ostasien fliegen. Im Frühjahr 2024 kündigte Wizz Air an, man wolle Verbindungen nach Indien mit Tickets für weniger als 200 Euro aufnehmen. "Im Gegensatz zu traditionellen Fluggesellschaften, die diese Flüge mit Flugzeugen mit zwei Gängen im Inneren durchführen, hat die A321XLR nur einen Mittelgang und ist daher wirtschaftlicher zu betreiben", erklärt der Analyst. Trotz der hohen Verschuldung des Unternehmens hält Gábor Bukta an seiner Kaufempfehlung fest, da er der Meinung ist, dass die zu bewältigenden Herausforderungen im aktuellen Kurs der Aktie bereits eingepreist wurden, die er für unterbewertet hält.

Gründung: 1999
Hauptsitz: Posen, Polen
Beschäftigte: 7'000
Umsatz 2023: PLN 58’373 MIO. (CHF 12,77 MRD.)
Stock Exchange: ALE

Der führende Onlinemarktplatz in Polen konnte sich gegen die amerikanischen Giganten durchsetzen. In den 2000er-Jahren hat Allegro in Polen eine Meisterleistung vollbracht: Die Firma war besser als der amerikanische Konkurrent eBay, der sie inspiriert hatte. Allegro konnte die kleinen und mittelständischen Unternehmen im Land davon überzeugen, ihre Waren auf seiner Plattform zu verkaufen. Dieser Erfolg verhalf dem Unternehmen zu einem derart rasanten Wachstum, dass es 2020, mitten in einer Pandemie, in Warschau an die Börse ging. Die Aktie katapultierte sich an die Spitze des polnischen Index WIG30. Die Bewertung dieses Einhorns kletterte an einem einzigen Tag von 11 auf 19 Mrd. Dollar.

2021 tauchte eine neue Herausforderung auf, als mit Amazon ein weiterer amerikanischer Riese auf den polnischen Markt drängte. Angesichts dieser Ankündigung sank die Allegro-Aktie vorübergehend. Aber drei Jahre später zeigt sich das Unternehmen widerstandsfähig. Sein Marktanteil in Polen bleibt laut Sean Dunlop, Analyst bei Morningstar, stabil bei rund 45 Prozent: "Der aktuelle Preis von Allegro ist eine interessante Gelegenheit für Anleger, die ein qualitativ hochwertiges Engagement im E-Commerce anstreben", so der Analyst Ende September. Zusätzlich zu der Onlineverkaufsplattform diversifiziert Allegro seine Aktivitäten in angrenzenden Bereichen wie Werbung, Lieferung sowie Onlinezahlung und stärkt so sein Ökosystem.

2022 hat das Unternehmen mit der Übernahme des slowakischen Logistikspezialisten WeDo und des tschechischen Onlineshops Mall Group auch seinen Einfluss ausserhalb Polens ausgeweitet. Durch diese Akquisitionen konnte Allegro seine Präsenz in der Tschechischen Republik, der Slowakei, Ungarn, Slowenien und Kroatien ausbauen, sodass die Zahl der aktiven Käufer 2023 um 39,7 Prozent auf 19,6 Millionen anstieg.

Gründung: 1991
Hauptsitz: Danzig, Polen
Beschäftigte: 43'000
Umsatz 2023: PLN 17,4 MRD. (CHF 3,8 MRD.) 
Stock Exchange: LPP

Als Eigentümer der Trendmarke Sinsay sowie weiterer Bekleidungsmarken hat sich dieser Konzern bereits in rund 30 Ländern etabliert. Ein geblümtes Rüschenkleid für 15 Euro, ein Paar schwarze Stiefeletten für 30 Euro oder ein gestreifter Blazer in Marineblau für 18 Euro: Die Schnitte sind einfach, der Stil trendig, aber nicht übertrieben. In Osteuropa erfreut sich die Marke Sinsay eines Bekanntheitsgrads, der mit dem von H&M oder Zara vergleichbar ist. Sie gehört zu LPP, einem 1991 in Gdańsk gegründeten Konzern. Bereits Ende der 1990er-Jahre begann LPP damit, eigene Marken wie Reserved und Cropp zu entwickeln und Geschäfte unter diesen Labels zu eröffnen. 2008 konnte der Konzern durch die Übernahme eines Wettbewerbers House und Mohito in sein Portfolio aufnehmen. Sinsay ergänzte das Angebot 2013.

Heute betreibt der Bekleidungskonzern 2’275 Geschäfte in 27 Ländern und besitzt Online-shops, über die er seine Produkte in rund 40 Märkten verkauft. Im Ende Januar abgeschlossenen Geschäftsjahr verzeichnete LPP ein Wachstum von 9,3 Prozent und erzielte einen Umsatz von 17,4 Mrd. Zloty (3,8 Mrd. Franken). "Der Grossteil dieses Wachstums stammt von der Marke Sinsay, die sich mit preisgünstigen Produkten an ein junges Publikum richtet", erklärt Janusz Pieta, Analyst bei mBank. Inspiriert vom Modell der Fast-Fashion-Pioniere wie Zara "beobachtet Sinsay die Markttrends, um sie schnell in erschwingliche Produkte umzusetzen", ergänzt Sylwia Jaskiewicz, Analystin bei DM BOŚ.

Der Konzern plant, die Zahl seiner Geschäfte in den nächsten Jahren im Rahmen einer "aggressiven Expansionsstrategie" erheblich zu erhöhen, so Janusz Pieta. Bis 2026 will LPP 4’755 Läden betreiben, darunter 3’248 Sinsay-Filialen. Um diese Ziele zu erreichen, muss LPP jedoch ein grosses Hindernis überwinden: Anfang 2024 veröffentlichte die amerikanische Gruppe Hindenburg Research einen Bericht, in dem sie dem Konzern vorwarf, weiterhin heimlich in Russland zu operieren, obwohl man zu Beginn des Ukrainekriegs den Rückzug aus diesem Land angekündigt hatte.

Im Juni 2022 hatte LPP erklärt, dass der Konzern sein Russland-Geschäft – das ein Viertel seines Umsatzes ausmachte – für 382 Mio. Dollar an das in Dubai ansässige Unternehmen Far East Services verkauft hätte, das als chinesisches Konsortium dargestellt wurde. Hindenburg zufolge handelte es sich bei dieser Einheit jedoch nur um eine leere Hülle, die am Tag vor der Ankündigung gegründet worden war. Ausserdem würden die ehemaligen LPP-Geschäfte in Moskau und St. Petersburg weiterhin die Produkte des Konzerns verkaufen, die über Kasachstan angeliefert würden, so der Bericht.

Die Veröffentlichung des Berichts bewirkte einen Kursabfall der LPP-Aktie um 36 Prozent. "Diese Situation führte zu einem Verlust der Glaubwürdigkeit bei den Anlegern", stellt Sylwia Jaskiewicz fest. Um sein Image wiederherzustellen, konzentriert sich das polnische Unternehmen nun auf andere Märkte, insbesondere in Mittel- und Südeuropa, allen voran Rumänien, Griechenland und Italien. Trotz dieser Schwierigkeiten bleibt Sylwia Jaskiewicz bei ihrer Kaufempfehlung, da sie die Fundamentaldaten des Unternehmens weiterhin für solide hält. Sie hebt auch die erheblichen Einsparungen im Onlinehandelssegment hervor.

Gründung: 1990
Hauptsitz: Prag, Tschechische Republik
Beschäftigte: 7'563
Umsatz 2023: CZK 36,2 MRD (CHF 1,34 MRD.)
Stock Exchange: KONN

Dieses renommierte Institut feilt an seinem digitalen Angebot, um seine Position auf dem heimischen Markt zu stärken. Die Komerční Banka, die drittgrösste Bank der Tschechischen Republik, hat sich einen soliden Ruf als Spezialist für Retail-Banking sowie Finanzdienstleistungen für Kleinunternehmer aufgebaut. Das Geldinstitut, das sich zu 60 Prozent im Besitz der Société Générale befindet, verfügt über 1,7 Millionen Kunden, deren Einlagen sich auf mehr als 1 Billion tschechische Kronen belaufen. 2020 gab si die Bank eine ehrgeizige Strategie, um bis 2025 die Anzahl ihrer Filialen zu verringern und ihre Dienstleistungen zu digitalisieren.

Diese Transformation soll nicht nur die Kosten senken, sondern auch durch den Verkauf von mehr Finanzprodukten, insbesondere über ihre mobile App, die Einnahmen erhöhen. In Tschechien, wo man in einem Umfeld niedriger Zinssätze die Rendite von Ersparnissen maximieren will, zeigt sich bereits ein reges Interesse an diesen Produkten. 2023 hat sich das Volumen der Vermögenswerte, die die Komerční Banka in Investmentfonds, Pensionsfonds oder Lebensversicherungen angelegt hat, um 16 Prozent erhöht. Die Einlagen stiegen um 9,7 Prozent und die Kredite um 5,5 Prozent.

Die meisten Analysten gaben eine Kaufempfehlung ab, da sie die Fundamentaldaten der Bank für solide halten. Die Gesamtkapitalquote, mit der die zur Verlustabsicherung gebildeten Reserven gemessen werden, liegt mit 18,8 Prozent deutlich über den in der Tschechischen Republik gesetzlich vorgeschriebenen 8 Prozent. Ein weiterer Pluspunkt für die Aktionäre ist die Dividende von 82,66 tschechischen Kronen pro Aktie, die eine Rendite von 11,4 Prozent im Durchschnitt der letzten fünf Jahre (15,3 Prozent -5,97 Prozent) bietet.

Gründung: 2008
Hauptsitz: Budapest, Ungarn
Beschäftigte: 454
Umsatz 2023: HUF 96 MRD. (CHF 225 MIO.)
Stock Exchange: ALTEO

Dieser Pionier für grüne Lösungen in Ungarn ist solide aufgestellt, um weiter wachsen zu können. Alteo ist das Flaggschiff des ungarischen Energiesektors und hat sich im Bereich der Energiewende einen Namen gemacht. Das Unternehmen verfügt über ein diversifiziertes Portfolio an Vermögenswerten, das insbesondere Solarkraftwerke, Windparks, Wasserkraftwerke und Biogasanlagen umfasst. 2023 errichtete Alteo ein virtuelles Kraftwerk, das ausschliesslich erneuerbare Energiequellen integriert – eine Premiere in Ungarn. Bei dieser Innovation geht es um ein zentralisiertes und optimiertes Management mehrerer Kraftwerke, die grüne Energie erzeugen. Dieses System erhöht die Flexibilität des Netzes.

Parallel dazu diversifiziert Alteo seine Aktivitäten vor allem durch Tochtergesellschaften, die sich auf die Abfallentsorgung oder die Bereitstellung von Ladegeräten für Elektrofahrzeuge spezialisiert haben. Trotz sinkender Energiepreise im Jahr 2023 konnte sich die ungarische Firma gut behaupten. Im ersten Halbjahr 2024 war das konsolidierte EBITDA um -25 Prozent und der Nettogewinn um -50 Prozent niedriger als im ersten Halbjahr 2023, was jedoch wiederum auf ein aussergewöhnliches Jahr 2022 zurückzuführen ist. Anfang September 2024 verfügte das Unternehmen nach den Dividendenzahlungen vom Juni immer noch über ein Liquiditätspolster von 10,6 Mrd. Forint, mit dem es seine kurzfristigen Verbindlichkeiten komfortabel decken konnte.

Alteo ist derzeit noch ein kleiner Akteur, der stark vom ungarischen Markt abhängig ist. Doch mit der zunehmenden Bedeutung der Erneuerbaren im europäischen Energiemix ist das Unternehmen gut positioniert, um sich einen Teil dieses Wachstums zu sichern – nicht zuletzt aufgrund seiner Führungsrolle bei integrierten Energielösungen. Ein Titel, den man im Auge behalten sollte.